Me dicen que las plantas más pequeñas tienden a crecer mucho más rápido que las más grandes. No es que yo sepa mucho al respecto, mi novia es la experta en jardinería de nuestra relación. Así que mientras ella cuida de las plantas de la casa, yo me dedicaré a cuidar mi cartera de inversiones.
De hecho, los negocios son otra disciplina en la que lo pequeño suele crecer más rápido que lo grande. Las empresas más pequeñas tienden a ser más fáciles de controlar y más ágiles para reaccionar ante un entorno cambiante. Esto no ha sido el caso últimamente, las grandes empresas han superado a las pequeñas, pero creo que eso está a punto de cambiar.
El índice MSCI All Country World Index (ACWI) de “medianas y grandes empresas globales” – empresas con una capitalización de mercado de al menos $100 millones – ha tenido un rendimiento del 6.8% en los últimos tres años, mientras que el índice MSCI ACWI Small Cap de empresas pequeñas ha subido un 2.1%. El MSCI ACWI de empresas más grandes ha aumentado en promedio un 9% al año en la última década, en comparación con el 7.2% al año del índice MSCI Small Cap.
Las grandes empresas incluyen nombres como Apple, que tiene una capitalización de mercado de alrededor de £2.2 billones, mientras que las pequeñas empresas incluyen la cadena de comida rápida Wingstop, que tiene una capitalización de mercado comparativamente pequeña de alrededor de £8.9 mil millones.
Las empresas pequeñas son más baratas que las grandes. La relación precio-ganancias (PE) adelantada del MSCI ACWI es de 17.6 en comparación con el PE adelantado del MSCI ACWI Small Cap de 16.4. El PE adelantado es una métrica de valoración popular que divide el precio de las acciones de una empresa por sus ganancias esperadas por acción para el próximo año. Cuanto menor sea el PE, más barata será la acción. La relación PE también se puede utilizar para valorar todo el mercado de valores.
En mi opinión, una de las principales razones del mejor rendimiento de las grandes empresas últimamente es que más personas están invirtiendo en fondos pasivos. Estos fondos de bajo costo simplemente mantienen todas las acciones de un índice dado con el objetivo de proporcionar a los inversores el rendimiento de ese índice.
Los fondos pasivos tienen más acciones de las empresas más grandes en el índice y menos acciones de las empresas más pequeñas, por lo que la mayoría del nuevo dinero que ingresa a los fondos pasivos se invierte en empresas como Microsoft, Apple, Nvidia, Amazon, Meta y Alphabet, lo que significa que siguen creciendo. Se convierte en una profecía autocumplida.
Hoy en día, las cinco principales empresas en el índice S&P 500 de Estados Unidos representan el 26% del valor del índice. Su relación PE es un 77% más alta que las otras 495 empresas. Técnicamente no hay razón para que esto no pueda continuar, pero considera un gráfico reciente que me envió el gestor de fondos boutique de pequeñas empresas Montanaro. En abril de 1973, las cinco principales acciones del S&P 500 representaban el 25% del índice y tenían una relación PE un 122% más alta. En los próximos cinco años, las acciones de pequeñas empresas superaron a las grandes empresas en un 31%; en los próximos siete años, casi duplicaron el rendimiento de las acciones grandes. Hubo una situación similar a principios de este siglo.
Dicen que la historia no se repite, pero a menudo rima. En la década de 1970, los grandes jugadores en la Bolsa de Valores de Nueva York, conocidos como las acciones de gran capitalización Nifty Fifty, fueron aclamados como revolucionarios, pero sus rendimientos posteriores fueron decepcionantes. Ritu Vohora de la casa de fondos T Rowe Price ve similitudes hoy en día: piensa en alta inflación, un shock energético, guerras e inestabilidad geopolítica.
Se cree que las empresas pequeñas no pueden superar cuando las tasas de interés son altas y el mundo está en crisis, pero Vohora dijo que esto era un error. En la década de 1970, por ejemplo, las tasas de interés en Estados Unidos pasaron del 3.5% al 15%, pero en la siguiente década las empresas pequeñas tuvieron un mejor desempeño que las demás.
Las empresas pequeñas de hoy están “poco queridas y subvaloradas”, dijo Vohora, lo que significa que lucen “bastante atractivas” para los inversores que planean estar en el mercado a largo plazo, y ese soy yo, dado que estoy invirtiendo en un plan de pensiones. Ya tengo bastante exposición a empresas más pequeñas del Reino Unido a través de los fondos de inversión Aberforth Smaller Companies y Blackrock Smaller Companies, así que quiero buscar en el extranjero.
Muchos creen que los fondos activos son los mejores para esto. Dicen que los seleccionadores de acciones son esenciales para las empresas más pequeñas porque es un área tan vasta y poco investigada. “El éxito o fracaso de una acción de pequeña capitalización puede depender de la eficacia de su gestión y estrategia empresarial, lo que significa que la investigación en profundidad y el compromiso son vitales para seleccionar las empresas adecuadas”, dijo Darius McDermott de la firma de investigación FundCalibre.
Aún así, es importante mantener las comisiones bajas, así que ya tengo algo de exposición al índice Vanguard Global Small-Cap y voy a empezar a comprar el fondo cotizado Invesco S&P SmallCap 600.
También he comenzado a invertir en el fondo De Lisle America, que es gestionado por un gestor y busca comprar empresas más pequeñas de Estados Unidos a precios bajos. El fondo de inversión Global Smaller Companies tiene un 25% en el Reino Unido, pero también tiene exposición a Japón y otras partes de Asia. McDermott sugirió Abrdn Global Smaller Companies, que tengo en mi Isa, pero no en mi plan de pensiones.
También tengo en la mira el fondo de inversión Scottish Oriental Smaller Companies, que invierte en acciones asiáticas. William Crighton de la casa de investigación Stifel señala que es el fondo asiático de mejor rendimiento, pero también es el más barato de todos. Puedes comprar acciones hoy por un 17% menos que el valor de la cartera del fondo. No quiero ser demasiado disperso en mi enfoque, pero Asia me daría una buena diversificación.
Mi novia ha comenzado a comprar semillas para el huerto de frutas y verduras que ha estado planeando, tal vez esas semillas eventualmente nos ayuden a comer mejor y nos ahorren algo de dinero en la factura de la compra. Yo intentaré hacer lo mismo con mis inversiones, esperando que hagan crecer nuestros fondos de jubilación.